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【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)白糖期货周二在到期前触及逾六年新高，因短期供应持续收紧，但交易商普遍预期未来这种形势将会缓解。郑糖夜盘低开高走，整体维持高位震荡。

(资料图)

【现货报价】南宁中间商新糖站台报价5960元/吨，上调10元/吨，昆明中间商报价新糖报价5790-5870元/吨，上调30-40元/吨。

【市场信息】1、DATAGRO公司主管在迪拜糖会上表示，巴西中南部23/24年度糖产量预计将增长13%至3800万吨。2、巴西能源生产商Raizen SA商务总监在此次糖会上预计，巴西中南部23/24年度将有48%的甘蔗用于产糖。3、全印度糖贸易协会AISTA在前第二次评估中表示，由于甘蔗产量和糖分回收率下降，预计印度22/23年度糖产量将下降100万吨至3350万吨。

【南华观点】巴西恢复燃油税令市场提振，预计今日糖价将明显高开。

苹果：承压回落

【期货动态】昨日苹果期货下跌，其中03合约在最后一个交易日大幅下挫，10合约同样跌幅较大，05合约跌幅较小。

【现货动态】近期市场整体表现清淡，客商态度逐渐趋于谨慎，客商备货比较充足，多少客商储备的货源可供至清明前后，短期继续采购意愿不强。山东看货客商不多，以副产区性价比高货源成交为主，小级别货源价格便宜。陕西产区走货不快，客商按需发货，以自存货发市场为主，洛川仍有部分客商倒库，果农货成交有限。甘肃果农要价强硬，高价货源成交困难。广东批发市场到车量稳定，槎龙市场早间到车21车左右，下桥市场到车15车左右，江门市场到车14车左右，市场成交不温不火。

【南华观点】9300附近压力较大，短期苹果承压运行，或存在下跌空间。

【期货动态】CBOT玉米周二跌至逾六个月低点，交易商指出，因月末出现了一轮基金抛售，且市场担心美国供应的出口需求下降。

但昨日夜盘大连玉米及淀粉大幅反弹，其中淀粉反弹超1%。

【现货报价】玉米：锦州港（600190）报价2850元/吨，与昨日持平；蛇口港报价2980元/吨，与昨日持平；哈尔滨报价2680元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价2900元/吨，与昨日持平；山东报价3110元/吨，上调10元/吨。

【市场分析】东北地趴粮迎来最后一波销售高峰，市场粮源混杂，按质论价。华北价格窄幅调整，企业到货量维持相对稳定，基层购销活动尚可，贸易商逐渐开始建库。销区港口现货供应充裕，走货较前期略有减少，存在议价空间。

淀粉方面，华北价格小幅上涨，民营需求略有好转，部分下游企业补货促进上游企业提价，但整体涨幅一般，市场压力犹存。华南走势平稳，港口小包装提货好转，吨包供应整体宽裕。

【南华观点】短期看，近期期价波动较大，注意风险控制。

油料：承压运行

【盘面回顾】近期虽然产地存在发运的问题对未来的供给可能造成一定的隐患，但当前受到国内消费实在疲弱，下游的提货动力不佳影响，盘面表现疲弱。此外，基差方面由于产业对后市国内大豆到港及供给预期良好，导致基差同样表现弱势运行，蛋白粕市场整体表现弱势运行。

【供需分析】根据当前对巴西发船数据的跟踪，预计我国三月到港表现不容乐观，且当前已至二月末，但二月大豆的发运数据显示依旧存在较大的缺口，因此考虑可能会对国内四月的进口数量造成一定的影响。当前巴西大豆依旧为全球最具性价比大豆，假设巴西大豆进口不及预期，则可能需要采购成本更高的美国大豆替代，国内的进口成本因此有提高的可能。对于国内当前的油厂来说，断豆停机与胀库停机并行，一方面供给不足得到印证，一方面表现出下游的提货意愿确实不佳。而从远月的基差报价和成交情况上来看，下游对后市大豆供给的增加信心较足，因此盘面受到了较为明显的压制。此外，随着天气转暖，新一年度的水产养殖即将开启，对菜粕的消费存在增加的预期，且当前豆粕及时不断降价但依旧处在较高水平，菜粕对豆粕依旧存在较好的性价比，因此菜粕下方的支撑较豆粕更明显。

【后市展望】产地存在后续随着收割进度的加快，卖压考虑会进一步压制其价格，因此压缩我国的进口成本。国内由于豆粕减量替代及对豆粕后续供给看好等因素综合来看，豆粕短期依旧存在压力。

【策略观点】建议关注菜粕5-9正套及菜粕9-1反套机会。

油脂：窄幅波动

【盘面回顾】近期油脂由于供给端扰动问题而表现不同，棕榈油由于消费预期回升且产地出口政策缘故价格表现偏强，豆油由于抛储供给预期增加而压力渐大，菜油受到供给稳步增加影响而表现疲弱。

【供需分析】当前油脂供给端总体来看表现稳定无太大波折，受到整体库存水平的影响，对于供给的变动扰动反应相对钝化。消费端在春节假期后消费逐渐开始走淡，且随着天气的转暖，不同油脂的需求出现走势的分化。

细分不同油脂来看，棕榈油方面由于印尼出口政策的不定，对盘面会有一定的支持，配合国内棕榈油随着天气的转暖，下游对棕榈油的消费需求开始增加，棕榈油下方存在更强的支撑。但当前由于国内库存表现充裕，对供给变化反应的缓冲垫较厚，对价格的提振能力有限，棕榈油在高库存背景下上方空间均有限；豆油方面大豆到港量的不足成为豆油的利多亮点，在当前豆粕消费情绪不佳的情况下到港不足对价格的提振体现在豆油上，但考虑到国储的抛储预期对市场供应的增加以及南美豆油的进口预期对总供给的增加，豆油价格上方的压力逐渐显现；菜油方面则由于进口菜籽及进口菜油量显著增加而使得菜油成为了三大油中当前最弱品种，后续随着菜油的进口利润逐渐走平，菜油的库存水平依旧在恢复阶段，边际增量的减少可能会使得菜油弱势的幅度有所减缓，但菜油疲弱地位依旧。

【后市展望】豆油及菜油油脂依旧在震荡区间内，暂无更强驱动；棕榈油当前正在震荡区间上方运行，需要关注其是否可能技术上向上突破。

【策略观点】菜油空单持有，建议轻仓操作。

生猪：03难涨基本证实， 05逢低多仍在验证

【期货动态】03一路下行，收于14580，跌幅2.67%；05昨日低开上行，收于17255，涨幅0.15%。

【现货报价】昨日全国生猪均价15.92元/公斤，上涨0.09元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为15.88、15.80、15.85、15.60、16.70元/公斤，河南、辽宁下跌0.07、0.10元/斤，其余分别上涨0.30、0.20、0.50元/公斤。

1.供应端：散户低价惜售，集团月末缩量，短期向好预期未变，二育、压栏惜售支撑价格继续上行；

2.需求端：白毛比价较低，终端对高价白条肉承受能力较弱，但从同比来看，消费较疫情放开前有所恢复；

3.从现货来看：短期预期向好下，情绪抓猪二育压栏是现货价格下有底，持续上行的原因，但是由于消费难以支撑白条的高价，短期大涨也较难，预计随着进入三月，需求将逐渐恢复，价格也将逐渐上行；

【技术分析】05下方均有均线支撑，05支撑在16800，压力位在18558；

【南华观点】之前盘面上03难以大涨的预测得到证实，短期情绪的买入、供应的缩量改变不了基本面。05近日调整受需求影响，但如果二育、抓猪对后市预期一直看好，将会持续支撑价格上行，05等待回调后买入，下方有价格支撑，但需要注意预期的变化以及供应压力后移后需求的支撑程度。

【市场热点】仓单320手进入交割月，目前03在四川交割仍有1500的升水，对应涌益四川16080的价格，还有交割利润。

鸡蛋：等待“右侧”做多机会

【期货动态】05收于4408元/500公斤，跌幅0.41%、09走弱，收于4652，跌幅0.41%。

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.51元/斤，较昨日上涨0.04元/斤，主销区鸡蛋均价为4.82元/斤，较昨日小幅上涨0.04元/斤，主产区淘汰鸡均价6.05元/斤，较前日价格上涨0.07元/斤，老鸡货源有限，走货一般。

1.供应端：当前产蛋鸡存栏量仍处偏低水平，由于年前老鸡淘汰较多，本月适龄老鸡普遍较少，10-11月补栏鸡苗依旧较少，下月老鸡淘汰量不多，存栏小幅增加趋势，但仍在低位；

2.需求端：终端需求平淡，经销商对后市信心不足，因此入市采购积极性不高，现阶段清理库存、按需采购为主；

【南华观点】鸡蛋供应量基本稳定，少数市场有库存，养殖单位多顺势出货，终端市场消化一般，经销商多谨慎观望，顺势出货；目前淘汰鸡货源供应量不大，市场需求相对稳定，屠宰企业按需采购，农贸需求平稳，05短期震荡向上，5-9价差在历史高位，未来有做空机会。

棉花：等待旺季订单下放

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉整体呈震荡走势，隔夜郑棉冲高回落后维持小幅区间震荡。

【外棉信息】近日印度棉日上市量有所增加，多地区价格略有下调，印度泰米尔纳德邦地区有关机构预计2023年3至6月的籽棉收购价或将维持在7000-7500卢比/公担，建议棉农适时交售。

【郑棉信息】截止到2023年2月27日，新疆地区皮棉累计加工总量574.98万吨，同比增幅9.01%。目前内地商业库存继续增加，供给充裕，下游工厂维持高开机率，但企业仍以去成品库存为主，终端产品去库较为缓慢，多数纺企订单排期在3月底至4月初左右，对原料维持随用随买为主。

【南华观点】短期棉价整体或维持震荡为主，旺季临近，市场仍抱有期待，但需求恢复尚需时间，关注下游订单情况。

豆一：供给压力显现

【期货动态】隔夜05合约收于5558元/吨，下跌37个点，跌幅0.66%。

1、2月28日黑龙江省计划竞价采购2022年产国产豆4.37万吨，成交1500吨，成交率3.43%，底价5380元/吨。

2、3月3日中储粮网将竞价销售生产年限为2017、2020年的国产豆24889吨，储存分布于大杨树、扎兰屯、宋站。

【市场分析】当下市场对政策预期较强，吉林省已发布生产者补贴政策，财政部及农业农村部都提出完善生产者补贴及收储收购力度，各地区陆续上调收购价格，部分现货价格也略有提升，但目前下游企业采购整体仍以刚需补库为主，余粮仍高于往年，随着气温逐渐转暖，农户卖货压力加大，供给压力突显。

【南华观点】短期政策利好或提振大豆价格，但供给压力对价格上行造成阻力，等待各主产区补贴政策的发布。